【コラム】（プロファイバンカーの視座）第155回プロジェクトファイナンス超入門（19）

2024.09.12 連載コラム

ナレッジパートナー：井上義明

【プロジェクトファイナンス市場－セクター別３】

前々回から2023年の世界のプロジェクトファイナンス市場をセクター別（業種別）に見ています。前々回と前回は2023年の世界のプロジェクトファイナンス市場のセクター別内訳を金額ベースで見てきました。今回も引き続きプロジェクトファイナンス市場をセクター別に見てゆきますが、今回はセクター別内訳を案件数で見てゆきたいと思います。下記の円グラフは、2023年プロジェクトファイナンス市場のセクター別内訳を件数ベースで見たものです。

【2023年プロジェクトファイナンス市場のセクター別内訳（件数ベース）】（注1）

件数ベースで見てゆくと、金額ベースで見たときとはだいぶ様相が異なって見えますね。何と言っても、「電力（Power）」分野の案件数が圧倒的に多いことが分かります。2023年プロジェクトファイナンスの案件総数は989件でした。そのうち「電力」セクターの案件数は672件にも及んでおり、案件総数の約68％、つまり約7割を占めています。「プロジェクトファイナンスと言えば、電力案件」と言っても、あながち間違いではありません。さらに672件の電力案件のうち、608件が再生可能エネルギーの案件です（注2）。電力案件のうち再生可能エネルギー案件が占める割合は約9割です。さきほど「プロジェクトファイナンスと言えば、電力案件」と言いましたが、続けて「電力案件と言えば、再生可能エネルギー案件」と言ってもよろしいかと思います。

さて、前々回と前回は2023年の世界のプロジェクトファイナンス市場のセクター別内訳を金額ベースで見てきました。この金額ベースのデータを、今回の件数ベースで割り算をしてゆくと、セクター別の1案件当たりの融資金額を算出することができます。こうしてセクター別の1案件当たりの融資金額を算出して、グラフにしたものが下記です。

【2023年プロジェクトファイナンス市場のセクター別内訳（1案件当たりの融資金額）】（注3）

上記のセクター別の1案件当たりの融資金額のグラフ、いかがでしょうか。
「石油化学（Petrochemicals）」がダントツですね。「石油・ガス（Oil & Gas）」と「通信（Telecommunications）」がこれに続いています。金額ベースでも件数ベースでも第1位であった「電力（Power）」が目立ちませんね（笑）。「電力」は1案件当たりの融資金額がUS$236millionで、最も小さいです。

「石油化学」分野の1案件当たりの融資金額が大きいのは、前回ご説明した案件の事例からも得心がゆくのではないかと思います。前回ご説明した「石油化学」分野の事例は次の3案件でした。

カタールの石油化学プロジェクト – 融資金額約44億米ドル
インドの石油精製所プロジェクト – 融資金額約59億米ドル
サウジアラビアの水素プロジェクト – 融資金額約63億米ドル

「石油・ガス」分野では、特に米国のLNG案件が牽引しています。米国のLNG案件も1案件当たり数十億米ドルの資金調達を行っています。「通信」分野の案件も投資額がかなり大きいです。

最後に、2023年の世界のプロジェクトファイナンス市場のセクター別内訳のデータ（金額ベースと件数ベースの両方）の見どころを、以下にまとめておきたいと思います。

「電力」分野の案件が圧倒的に多い。そのうちの約9割は再生可能エネルギーの案件が占める。「プロジェクトファイナンスと言えば、電力案件」「電力案件と言えば、再生可能エネルギー案件」と言ってもいい。
一方で、「電力」分野の案件は、他の分野の案件に比べて1案件当たりの融資金額が相対的に小さい。「石油化学」「石油・ガス」「通信」などの分野は1案件当たりの融資金額が平均9億米ドル~15億米ドルにも及ぶのに対して、「電力」分野の1案件当たりの融資金額は平均2億米ドル強に過ぎない。これは「電力」分野では再生可能エネルギーの案件が多いためだと考えられる。再生可能エネルギー事業は通常投資規模の小さいものが多いからである。

（注1）
LSEG Data & Analytics社のGlobal Project Finance Review Full Year 2023から筆者が円グラフを作成
（注2）
同上の資料による。
（注3）
LSEG Data & Analytics社のGlobal Project Finance Review Full Year 2023から筆者が棒グラフを作成

プロジェクトファイナンス研究所
代表　井上義明

*アイキャッチ　UnsplashのKarsten Würthが撮影した写真

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